作者：三维预测 Raymond Wang
在上一篇文章中，我们提到了市场情绪和资金流动是导致股市变化的最根本原因，而企业绩效、经济环境、金融政策和国际政治等是外在因素（见右图）。
的确，投资者的情绪受到这些外在因素的影响，不论你是从大众媒体上获得消息，还是有内线情报或小道消息，你的心情都会因为得知某个消息而变化，你的情绪又进而影响你的交易行为。股票市场就像一个巨大的投票站，所有人的情绪和行为都汇合在一起，最终促成了股票的波动方向。因此，企业绩效也好，经济环境也好，说到底还是投资者的情绪和行为决定了一切。
研究经济和政治可以帮助判断投资者的态度、心情和有可能会采取的行动，但仅此而已，它们不是导致股市变化的根本原因，所以不能根据它们预测股市的未来走向（只作为辅助参考，不是主要的研究对象）。很多股民醉心于跟踪各种财经媒体的新闻报道，一听到某个经济数字超出预期或某某专家看好经济前景，就热血高涨、匆忙入市，生怕错过这轮行情。这是非常不理智的做法。要知道，股票市场具有前瞻性（Discounting），今天的股价反映的是投资者对未来6-8个月后市场状况的判断。如果投资者认定经济环境从现在起开始好转的话，不考虑其他因素，股市在半年前就已经开始上扬了。所以，你今天早晨听到的经济新闻对股市来说已经是“旧”闻了。它能否对今天的股市产生影响，就要看它是否可以帮助预见未来半年到一年后的经济前景。这一点，大家一定要搞清楚。
那么，怎样研究和预测股票的走势方向呢？
趋势预测的分析指标
三维预测归纳出一系列分析指标，我们每天跟踪、观察它们的变化，由此来预测股市的发展方向。
我们研究市场情绪主要看市场波动指数（VIX和VXN），短线交易者指数（TRIN），股价报升报降指数（TICK），看涨看跌期权比率（Put/Call Ratios），上涨-下跌股票数量（Advancing-Declining Issues），股票创新高-新低数量（New Highs-New Lows），市场情绪调查报告，卖空数量（Short Interest），保证金负债量（Margin Debt），以及流行期刊的头条新闻（Cover Story）等。
我们分析资金流动的指标包括证券基金（Equity Fund）的资金流量，票据市场基金（Money Market Fund）的资金流量，企业现金收购和回购股票数量，初始股、二次发行和可转换债券的发行量，以及公司内线交易量等基本面的数据。
除了基本面和情绪面的分析外，我们也作技术分析，但多数是用于证实趋势预测的结论。技术分析是研究股票的一项重要手段，它分析的是价格和交易量，以及由这两项演绎出来的各种指标，这些是股市波动的“结果”：股市中的一切的一切最终都反映在价格和交易量的变化上。技术分析是用今天的结果来推断明天的结果，而不是分析今天的原因来预测明天的结果。虽然推崇技术分析的人认为一切原因都早已经反映在价格和交易量（即结果）上了，因此也就不需要另外立项研究了，但是，如果能看清股市波动的真正原因所在，并提早判断出这些原因的变化将对结果产生什么影响，那我们的预测结论将会更准确、更及时。
因此，三维预测虽然做技术分析，但更多的是用它来直观地辨认股市的走向，证实股价的趋势和转折点。我们在前面介绍的那些基本面和情绪面的观察指标中，很多是领先指标（Leading Indicators），还有一些是同生指标（Coincident Indicators）；而我们在做技术分析时获得的信号很多都是滞后的（Lagging）和证实性的（Confirming），这是技术分析指标的最大缺陷。
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