短线交易的成功概率

今天向大家介绍一篇讲述短线频繁交易的文章,用统计数字说话,希望对您有启发。

Success Rates of Traders

原文链接:http://travismorien.com/invest_FAQ/content/view/452/73/

重要段落中文翻译:

很多人都听说过这样的统计:95%的股民赔钱(也有人说90%,或者80%)。似乎没有人知道这个说法来自何处,它好像是凭空杜撰,又好像是一个古老的谚语,时间久了,人们就信以为真。

加州大学的两位教授,Brad Barber和Terry Odean,在2000年4月发表了一份研究报告,该报告统计了一家折扣证券交易商的66,465位客户从1991年至1996年的所有交易记录。其统计 数字显示,业余投资者作为一个整体,其投资回报率低于大盘指数。其中,投资回报率最低的是占总数20%的交易最频繁的账户。

30天试用优惠,点击查看详情交易手续费是投资回报率较低的主要原因,此外还有买入/卖出差价的损失。有意思的是,即使忽略交易费用,这些频繁交易者仍然没有大盘指数的回报高。

高于平均水平的投资者,他们的成功建立在低于平均水平的投资者基础上。对于几千个对冲基金,以及华尔街成千上万个专业全职的基金经理和交易员来说,那些用Metastock交易软件和戴若.顾比股票书籍武装起来的小股民都是来送钱的

此外,税率法规也对频繁交易者不利。在美国,长线投资和短线交易需要缴纳不同的资本所得税,其税率差别很大。对于那些短线频繁交易的股民来说,你本来就很难取得超过大盘指数的回报率,还要面临更高的税务负担,想战胜股市难上加难。

译后记:

我建议大家都读一读Brad Barber和Terry Odean的研究报告《Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors》。下面这张插图取自该报告,它显示了交易越频繁(High Turnover),回报率越低。

短线交易频繁度与回报率的关系

要尊重统计规律,短线交易的成功率很低,Day Trading(当日交易)的胜算概率更低。在Brad Barber和Terry Odean的另一份报告《Just How Much Do Individual Investors Lose by Trading?》中,研究人员统计了台湾证券交易所从1995年至1999年的全部交易记录,包括每一个交易账户的每一笔买卖。在总共925,000个交易账户中,750,000左右的账户是亏钱的,即81%的股民赔钱。几乎所有个人投资者的交易损失都来自于咄咄逼人的(aggressive)交易行为,也就是频繁的买卖。

如果你热衷于短线交易,请扪心自问,你的收益究竟如何?有没有其它方法可以取得更好的回报?在计算的时候,请不要忘了交易费用和资本所得税。千万不要落得“为券商打工”的地步,不但赚不到钱,还劳心劳体,何苦?!

(作者:三维预测 Raymond Wang)

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