三维趋势投资法(4)

趋势的时间效应

趋势的成长、饱和和衰退任何事物都有生老病死的过程。趋势也不例外,它从鲜为人知的漫漫成长,趋势发展阶段图到惊天动地的领导潮流,再到心力不足、弹尽粮绝,这种起伏变化的过程(见右图),在股市中随处可见。研究趋势的另一项重要工作就是判断当前某个趋势正处在哪一发展阶段,由此来推断它会向哪个方向发展。

另外,势可长可短,而且大趋势中往往还套着小趋势。在其他趋势研究的领域里,例如,在针对新产品开发的消费品味研究中,我们一般会关心比较长期的发展趋势,而对于那些转瞬即逝的时髦现象(Fad),我们会避之不及。原因很简单,一件产品从开发、试制,到生产、上市,整个周期短则1年,长则4-5年;且不说我们能否提前预知某个时髦现象的产生,就是预测到了,没等你把产品投放到市场,那时髦的“好事”早就烟消云散了。

然而股市却比较特别,趋势可以不分长短,只要你能把握得好,一个小时内的起伏变化也能让你从中获利。当然,这前提是你能“把握得好”。因为,投资的时间范围(Time Horizon)越短,风险越大。

每个人投资股市都有自己的时间范围:有些人长期持有(Buy and Hold)某支股票;有些人作短线,每隔几天就买卖一次;也有人当日冲销(Day Trading),股票从来不在手中过夜。股市预测可以根据不同的投资风格确定不同的时间范围。做长线的不必在意几天或几个星期内的市场走势,而作短线的可能只关心一周内的行情变化,一周后是个什么样他都懒得去想。

专业人员在预测趋势时一般会把“未来”划分为三个时间段:短期、中期和长期,并且根据不同研究对象的特点定义出每个时间段的长度。三维预测在实践中总结并制定了以下三个预测时间段:
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  • 短期走势(Short-Term Trend):持续2-10天的一次涨幅或跌幅。
  • 中期走势(Mid-Term Trend):持续2-10周的一波涨势或跌势;
  • 长期走势(Long-Term Trend):持续2-10个月甚至更长时间的一轮上涨或下跌行情,即牛市或熊市行情;

三维预测不提供更短时间的趋势报告(比如一天之内或一小时之内的变化趋势),原因是我们不喜欢也不赞成过于频繁的交易行为。我们的研究发现,跟随中期和长期走势进行买卖交易的风险/回报比例最合理,中长线的投资策略最适合大多数业余时间炒股的普通百姓。

三维预测的研究构架

《三维趋势投资法》的核心是“趋势” - 我们认为研究趋势、预测趋势是投资决定的重要依据。看准趋势,跟着趋势走,提早发现新旧趋势的转变,并跟着新趋势调整自己的投资组合,这是我们三维预测倡导的投资理念。

“三维”一词表达了我们立体的研究构架:我们的研究对象按大盘、行业和个股三个层次展开;研究方法包括情绪分析、基本分析和技术分析三种;三维预测分析美股趋势的方法预测时段分为短期、三维预测研究构架图中期和长期三个范围(见右图)。三维预测这个名字就是作者在构画此图时想出来的。

三维预测在研究股市时一定是先分析整体股市(大盘)的走势,然后选出与大盘走势一致或趋势明显的行业,再找出这些行业的“领头羊” - 那些冲在这轮走势最前面的行业领袖(Industry Leaders)和涨/跌幅冠军(Best Performers或者Worst Performers,如果Short的话)。接下来我们会分析这些个股的发展趋势,通过基本分析、情绪分析和技术分析预测判断出短期、中期和长期的走势 。

应该承认,这个研究程序比较复杂,要观察的指标很多,要分析的情报更多。另外,趋势研究的特点决定了许多工作是定性的(Qualitative)研究,研究者主观的判定和人为的误差不可避免的会影响预测结论的准确性。这是接下来要讨论的问题。

(作者:三维预测 Raymond Wang)

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